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春节对中国黄金升水的推动作用有多大?,周生生今日金价查询

芝商所CMEGroup作者:Gregor Spilker中国的春节是个喜庆的节日,一年一度的庆祝活动将家人聚集在一起,许多中国人返回家乡,与朋友们..周生生今日金价查询

芝加哥商业学院芝加哥商品交易所集团(CMEGroup)作者:格雷格·斯皮尔克

中国春节是一个喜庆的节日。一年一度的庆祝活动将家庭成员聚集在一起。许多中国人回到自己的家乡,和亲朋好友一起庆祝新年。

春节通常在1月21日至2月21日之间。黄金的价格下降了吗?根据农历,确切的日期每年都不同。

春节前,中国居民将购买黄金作为礼物或个人物品。零售需求通常会增加。

中国在全球黄金市场中扮演着重要角色,那么春节期间黄金的购买将如何影响黄金的定价?市场参与者应该如何管理这种上涨的价格风险?

季节性影响的详细解释

请看下图所示的时间序列,在临近春节期间,上海黄金经常与全球黄金价格脱节。

春节越近,上海黄金与全球基准价格黄金之间的溢价就越高。

这是意料之中的,因为黄金需求的增加给中国黄金的价格带来了上行压力。

春节因素的影响在2016年、2013年和2010年尤为强烈,并在大多数年份都有所体现。

上海黄金至现货黄金升水

浅蓝色方框代表春节前50天。

从2002年到2019年的4134天中,上海黄金的平均溢价,我们可以发现“中国春节”效应是显而易见的,春节前后三个月的最高溢价水平在12月达到每盎司5.71美元,1月达到每盎司7.45美元,2月达到每盎司5.93美元。

所有时间段的平均溢价为每盎司5.06美元。

图2:年平均值后的上海黄金升水

数据的简单线性回归和每个日历月虚拟变量的添加可以进一步研究升水情况,并分离每个日历月对升水的贡献。

回归结果显示固定溢价为4.70美元/盎司。

数据还显示,某些月份对保费的影响具有统计学意义。十二月、一月、二月和五月与高一盎司的溢价有关,而八月和九月通常与低溢价有关。

回归结果并未显示保费本身是一年内不同银行纸黄金时间的函数,但确实显示季节性效应对保费有一定影响。

图3:每个月对保费的贡献是多少?

COMEX上海黄金期货用于管理黄金的季节性风险。

借助在纽约商品期货交易所新上市的上海黄金期货,市场参与者可以无缝进入中国内地的黄金市场,对冲中国黄金市场或今天的黄金市场黄金和国际黄金市场之间的价差风险敞口。

Tijue Gold COMEX上海黄金期货今天有两种合同可供选择,一种以人民币计价,另一种以美元计价。

如果市场参与者想对冲春节前后黄金溢价上涨的风险,他们可以使用COMEX上海黄金期货和COMEX黄金期货购买COMEX上海黄金期货1月合约,并出售COMEX黄金期货1月合约以产生多重价格差异。

如果流动性集中在近月合约中,参与者可以利用近月合约构建套利组合。

当一月或二月合约的流动性改善时,将头寸从最近一个月的合约转移到一月或二月的合约。

由于中国黄金市场可能会受到季节性因素的影响,日历价差策略也能让交易者降低价格风险敞口。

例如,投资的投资者认为十月合约和紧接其后的一月合约之间的差价将向一个方向移动。他可以出售10月/购买1月一氧化碳黄金价格预测墨西哥城上海黄金期货和购买10月/出售1月墨西哥城黄金期货。

在这种情况下,如果上海1月份的黄金期货保费高于10月份,投资人将受益,因为他们的1个月保费和10个月短期保费更高。

结论

我们的分析显示,上海商品交易所的黄金期货升水是季节性的。

中国在年底增加黄金升水的一个可能原因是春节影响了黄金需求。

本文提供了一种利用近月合约和远月合约构建策略的方法。市场参与者可以使用COMEX上海黄金期货套利组合对冲风险敞口,并提前12个月锁定区域利差水平。

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